PAYCHEX, INC. : Intéressant mais sur repli

Paychex, Inc. (US7043261079- PAYX) est un groupe américain fondé en 1971 et engagé dans les prestations de services de ressources humaines, paye et outsourcing des solutions sociales à destination des petites et moyennes entreprises. Le groupe dessert environ 572.000 entreprises aux Etats-Unis et fournit des services comme le calcul de la paie, le dépôt des paiements d’impôts, l’administration de régimes de retraite et la gestion de l’indemnisation des travailleurs.

Le titre est coté sur le NASDAQ National Market et fait partie de l’indice NASDAQ 100.

Depuis le début de l’année, le cours accuse un repli de 15,14 % avec des cours extrêmes touchés le 23 mars 2010 (plus haut à 32,82 dollars) et le 12 août 2010 (plus bas à 24,65 dollars).

Sur un an glissant, la baisse est de 5,42 % avec des cours extrêmes enregistrés le 4 décembre 2009 (plus haut à 32,88 dollars) et le 12 août 2010 (plus bas à 24,65 dollars).

Le volume moyen, calculé sur une base quotidienne, s’établit à 3.492.000 unités environ.

Jeudi, dans des échanges de 2.797.600 pièces, le titre a gagné 2 % à 26 dollars.

Au titre de l’exercice 2009/2010 qui s’est achevé le 31 mai dernier, le groupe a généré un bénéfice net de 477 millions de dollars (1,32 dollar par action) contre un bénéfice net de 533,5 millions de dollars (1,48 dollar par action) un an plus tôt. Sur l’exercice, le chiffre d’affaires s’est établit à 2.000,8 millions de dollars, en baisse de 4 % sur celui de l’exercice précédent.

Analyse technique

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L’orientation générale du titre est baissière à moyen terme ainsi que le suggère le canal R1-S1 (actuellement entre 28,66 et 23,31 dollars). A plus court terme, le cours oscille à l’intérieur d’un couloir horizontal délimité par une résistance R2 à 27,08 dollars et un support S2 à 24,54 dollars.

Toutes les moyennes mobiles (20, 50 et 100 jours) sont orientées à la baisse mais seules celles à 20 et à 50 jours sont passées au-dessous du cours.

Depuis le début du mois de juillet, si l’on exclut la pointe du 23 août, les volumes de transactions sont en train de décroître et sont passés au-dessous de la moyenne quotidienne (3.492.000 pièces – Trait vert sur notre graphique des volumes).

Selon la théorie des chandeliers japonais, la séance de jeudi a été graphiquement symbolisée par une bougie blanche en « passant de ceinture baissier ». Les « passants de ceinture baissier » sont des chandeliers dotés d’une ombre basse mais pas d’ombre haute. Cependant, la bougie est généralement noire (et non blanche comme dans le cas présent).

Nous aurions dû avoir un accroissement des volumes lors de l’apparition de ce chandelier, ce qui ne s’est pas vérifié, ce qui pourrait traduire un relatif désintérêt pour la valeur au cours actuel.

Sur le plan des indicateurs techniques, la tendance est correcte :

-         Le RSI à 14 jours est situé à 55 % et évolue en zone neutre, sur une tendance haussière à court terme et à moyen terme. L’indicateur nous semble élevé : un repli du cours est possible prochainement ;

-         Le momentum à 14 jours vient de passer dans le vert. La tendance est haussière à court terme et haussière à moyen terme ;

-         Enfin, l’oscillateur stochastique, pointé à 9 %, évolue en zone de survente. L’indicateur évolue à la hausse avec sa moyenne mobile exponentielle au-dessous de lui.

En raison de la position élevée du RSI, nous préférons recommander un achat sur repli à proximité de la droite de support S1 (20,50 dollars) afin de tabler sur un rebond contre ce support et viser la résistance R2 (27 dollars).

Seuil de sécurité : 19,50 dollars.

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