EULER HERMES : Franchissement de la résistance baissière

Le 10 novembre dernier, nous vous proposions de vendre le titre à découvert en raison d’éléments graphiques et techniques décevants. L’opération (vente le 11 novembre à 66,40 euros, stop suiveur déclenché le 2 décembre à 65,24 euros) s’est soldée par un  gain de 1,78 % en 16 jours.

Le groupe Euler Hermes (FR0004254035- ELE) est le leader mondial de l’assurance-crédit et un des  leaders de la caution et du recouvrement de créances commerciales. Le groupe est présent dans plus de 50 pays et garantit pour 700 milliards d’euros de transactions commerciales dans le monde.

Coté sur le NYSE Euronext Paris (compartiment A de l’Eurolist), le titre est éligible au PEA et au SRD.

Depuis le début de l’année, le titre accuse un repli de 2,38 % avec des cours extrêmes touchés le 3 janvier 2011 (plus haut à 71,30 euros) et le 25 janvier 2011 (plus bas à 63,70 euros).

Sur un an glissant, en revanche, la valeur enregistre une progression de 16,47 % avec des cours extrêmes enregistrés le 16 décembre  2010  (plus haut à 72,46 euros) et le 26 mai 2010 (plus bas à 48,25 euros).

Le volume moyen, calculé sur une base quotidienne, s’établit à 26.800 pièces environ.

Mardi, dans des échanges de 32.603 pièces, le titre s’est envolé de 3,77 % à 69,65 euros.

Au titre du troisième trimestre (clos fin septembre) de l’exercice en cours, le groupe a publié un bénéfice net de 108,4 millions d’euros, contre un bénéfice net de 0,2 million d’euros au troisième trimestre 2009.

Le chiffre d’affaires trimestriel s’élève à 542,2 millions d’euros (+ 5,8 %).

Sur les neufs premiers mois de l’exercice en cours, le bénéfice net s’élève à 255,8 millions d’euros, contre un bénéfice net de 0,9 million d’euros sur la même période de l’exercice précédent.

Le chiffe d’affaires sur neuf mois s’élève à 1.580,8 millions d’euros (- 1 %).

Analyse technique

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A moyen terme, le titre évolue à l’intérieur d’un canal haussier R1-S1, entre 73,39 et 55,61 euros. A court terme, le cours oscille au sein d’une configuration en triangle R2-S2, entre 69,19 et 64,13 euros.

A l’issue de la séance du jour, le cours a franchi à la hausse la droite de résistance baissière de court terme R2, générant un signal d’achat.

Toutes les moyennes mobiles évoluent au-dessous du cours mais elles ont des orientations différentes : baissière pour la MM 20, neutre pour la MM 50 et haussière pour la MM 100.

Les volumes de transactions pour la séance du jour ont été supérieurs à la moyenne quotidienne des échanges (26.800 pièces – Trait vert sur notre graphique des volumes). Ils sont cependant en diminution depuis la pointe du 7 décembre dernier.

La ligne d’OBV (On Balance Volume – Trait rouge sur notre graphique des volumes) suit l’évolution du cours et ne traduit rien d’anormal.

Selon la théorie des chandeliers japonais, la séance du jour a été graphiquement représentée par un long chandelier blanc pratiquement sans ombre basse et sans ombre haute.

L’absence d’ombre haute traduit la poursuite de la pression acheteuse amorcée aujourd’hui.

La séquence actuelle de hausse est liée à la configuration en « creux en pince » (séances des 27 et 28 janvier).

Sur le plan des indicateurs techniques, la tendance est correcte

-         Le RSI à 14 jours est situé à 60 % évolue en zone neutre, sur une tendance haussière à court terme et à moyen terme ;

-         Le momentum à 14 jours vient de passer dans le vert. L’indicateur est orienté à la hausse à court terme et à moyen terme ;

-         Enfin, l’oscillateur stochastique, pointé à 76 %, évolue en zone de surachat. L’indicateur est orienté à la hausse, au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle.

Le franchissement de la droite de résistance baissière de court terme R2 a généré un signal d’achat. L’orientation de la valeur est positive à moyen terme et la moyenne mobile longue est au-dessous du cours. On notera également une pression acheteuse en cours de formation et des indicateurs techniques bien orientés.

Achat aux cours actuels.

Objectif de 74 euros.

Seuil de sécurité : 5 % au-dessous du cours d’achat.

Ajoutons que l’objectif flottant (ou flexible) prendra ensuite le relais dès le dépassement de l’objectif fixé. Le gain réalisé continuera d’être protégé par le stop suiveur.

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