AD Line du CAC 40 (Séance du 6 septembre 2010)

Le 8 mai dernier, nous vous proposions un article sur l’AD Line du CAC 40. Pour ceux qui ne connaissent pas cet indicateur, rappelons qu’il renseigne sur la force d’un marché (ici le CAC 40). Il est calculé est additionnant, à partir d’un chiffre arbitraire, le nombre de titres en hausse et en soustrayant le nombre de titres en baisse.

L’AD Line (ou Ligne des Avancées-Déclins) est un indicateur avancé, c’est-à-dire qu’il annonce souvent, bien avant l’indice lui-même, un retournement du marché à la hausse ou à la baisse.

Cette « radiographie » de l’indice CAC 40 indiquait alors que l’indice de référence évoluait au sein du couloir ascendant R1-S1 et qu’il était proche de la droite de support S1 située alors à 10.315 points. Nous nous interrogions alors sur le comportement de l’indice au voisinage de cette droite : allait-elle tenir ou être percée ? Quellles étaient alors les différentes hypothèses pour le CAC ?

Si, à l’époque, aucun signal de rebond n’était perceptible (hormis un possible frémissement), nous indiquions qu’une « cassure de S1 ouvrirait la porte à un repli sur S2, puis en cas de nouvelle faiblesse du marché, sur S3 »

Ces niveaux correspondaient, sur l’indice, à 3.254 points, puis à 3.105 points, soit un repli supplémentaire compris entre 4,1 % et 8,5 %.

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AD Line du CAC 40

CAC 40

La cassure de S1 s’est effectivement produite le 19 mai, à 10.344 points (l’indice CAC 40 s’établissait alors, en clôture, à 3.511,67 points). Le 25 mai, l’AD Line touchait S2 à 10.259 points (l’indice CAC 40 cotait alors, en clôture, 3.331,19 points après avoir touché un plus bas de séance de 3.287,57 points, soit 34 points de plus que notre anticipation).

La cassure de S2 s’est produite le 19 août, à 10.333 points (l’indice CAC 40 cotait alors 3.572,40 points en clôture). Le 25 août, l’AD Line tombait à un plus bas de 10.254 points (l’indice CAC 40 valait alors 3.450,19 points en clôture et 3.414,84 points au plus bas de la séance). Mais nous ne pouvions pas tenir compte de l’évolution de la droite de support S2 de l’AD Line entre le 19 mai et le 19 août (84 points en 3 mois, ce qui est important pour cet indicateur), auquel il faut ajouter 90 points supplémentaires correspondant, pour la séance du 25 août, à la différence entre la cassure de S2 et le point bas de cette séance pour l’AD Line. Selon nos calculs, cela équivalait à un CAC à 3.353 points.

Depuis le point bas du 25 août, l’indice CAC 40 a réussi à repasser au-dessus de S2, mais les différentes moyennes mobiles sont toujours situées au-dessus du cours (sauf pour la moyenne mobile courte à 20 jours) et orientées à la baisse (sauf pour la moyenne mobile à 50 jours qui est sur une tendance horizontale).

Le graphique présenté ci-dessus montre qu’à court terme, l’indice s’inscrivait à l’intérieur d’une configuration en triangle symétrique R2-S2 (actuellement entre 10.443 et 10.357 points) et qu’il a donc cassé S2 le 19 août. Théoriquement, à la cassure de S2, l’AD Line aurait dû dégringoler de 206 points, soit un niveau de 10.127 points, correspondant à un peu moins de 3.160 points sur l’indice. Mais, on le voit, ce scénario pessimiste a avorté.

Nous avons tracé, sur notre graphique, la parallèle S’2 à R2. Ce support s’établit aujourd’hui à 10.248 points. On peut considérer la solidité de cette droite en notant trois points de contact (7 mai, 5 juillet et 25 août – le second ayant failli jouer sont rôle pour quelques points).

Ce canal R2-S’2 va probablement servir de garde-fou dans les prochains mois et cela selon deux scénarios :

-         L’indicateur grimpe jusqu’à R2 et réintègre le canal ascendant R1-S1 : l’AD Line oscille ainsi entre ces deux bornes jusqu’en novembre / décembre, ce qui implique que notre scénario pessimiste d’un CAC à 2.000 points est remis en cause ;

-         L’indicateur grimpe jusqu’à R2 puis redescend vers S’2 : l’AD Line rebondit et se dirige vers R2 (nous nous retrouvons dans le premier scénario) ou l’AD Line casse S’2, ce qui implique que notre scénario d’un CAC à 2.000 points est validé mais pas avec un objectif aussi dramatique, probablement un peu en-dessous des 3.000 points.

Le dernier trimestre de l’année en cours pourrait être « sportif » : tant que l’évolution de l’AD Line restera comprise entre R’2 et S2, il n’y aura pas grand-chose à craindre. La seule crainte viendra d’une cassure de S’2.

Cette période de tension pourrait éventuellement durer jusqu’en décembre.

Nous reviendrons alors sur la conduite à tenir à l’occasion d’un nouvel article sur l’AD Line du CAC 40.